العلاقة طويلة وقصيرة الأجل بين المتغيرات النقدية ومؤشر سوق دمشق للأوراق المالية

مقال أكاديمي محكم

العلاقة طويلة وقصيرة الأجل بين المتغيرات النقدية ومؤشر سوق دمشق للأوراق المالية

المصدر: مجلة جامعة تشرين - سلسلة العلوم الاقتصادية والقانونية

الكاتب: منذر زيدان

الملخص:

يُعنى بدراسة العلاقة قصيرة وطويلة الأجل بين المتغيرات النقدية ومؤشر سوق دمشق للأوراق المالية. وذلك من خلال التقديم النظري لتوضيح طبيعة العلاقة بين متغيرات السياسة النقدية المؤثرة في سوق الأوراق المالية، حيث تمثلت في أثر عرض النقود، وسعر الفائدة، وسعر الصرف، ومعدل التضخم، وعند إجراء الدراسة الإحصائية باستخدام منهجية التكامل المشترك باستعمال نموذج الانحدار الذاتي ذو الإبطاء الموزع(Auto Regressive-Distributed Lag)(ARDL) لتحديد طبيعة العلاقة بين متغيرات الدراسة المستقلة، ممثلة في: عرض النقود(M1,M2)، سعر الفائدة I))، سعر الصرف (EX)، والمتغير التابع الممثل في مؤشر سوق دمشق للأوراق المالية( M_I). حيث أظهرت نتائج الدراسة الإحصائية خلال تقدير أنموذج تصحيح الخطأ غير المقيد Unrestricted equilibrium correction model (UECM، أن العلاقة طويلة وقصيرة الأجل بين عرض النقودM1 ومؤشر سوق دمشق للأوراق المالية هي علاقة موجبة، بينما كانت علاقة سالبة مع عرض النقود M2 في الأجل القصير، وتحولت على علاقة موجبة في الأجل الطويل. وكذلك فإن العلاقة بين معدل التضخم كانت موجبة في الأجل القصير والطويل، بينما كانت العلاقة مع سعر الصرف سلبية في الأجل القصير والطويل، والعلاقة كانت سلبية في الأجل القصير والطويل مع سعر الفائدة. وتمحورت المقترحات حول ضرورة تطوير أداء السياسة النقدية وذلك عبر استخدامها للأدوات غير المباشرة، للتحكم بكل أكثر فاعلية في عرض النقود، وبالتالي تحديد سعر الفائدة بشكل يعكس توازن سوق النقد، وهذا ما يجعل قدرة التأثير على سعر الصرف ومعدل التضخم تسير بالشكل الذي يخدم الأهداف الاقتصادية الكلية، وينعكس بشكل إيجابي على سلوك مؤشر سوق دمشق للأوراق المالية.